BP PLASTICS HOLDING BHD.顾名思义是一家在南马BATU PAHAT创立的公司，业务主要为制造拉伸膜，塑料包装袋等塑料产品的公司。
1990年4月1日，三位好友Mr Lim Chun Yow, Mr Tan See Khim and Mr Hey Shiow Hoe于峇株巴辖建立了塑料袋制造公司南源塑料工业（Lam Guan Plastic Industries）。 经过14年的努力经营，公司在2004年成立BP Plastics Holding Berhad，成为BPPLAS的控股公司，并成功地 于2005年2月23日在大马证券交易所主板工业部上市。IPO建议发行共4千4百万，每股RM1.2价格的新股供认购，其中2百万供雇员/董事，6百万供大众，及36百万供符合资格的土著投资者认购。
自从公开上市以来，BPPLAS的营业额多年来稳步增长，如今，BPPLAS是本地聚乙烯（PE）薄膜主要制造商之一
公司旗下有三间子公司，但是其中两家属于休眠状态，所以业务都是由一家子公司BP Plastics sdn bhd为主.公司的厂房都集中在BATU PAHAT同一个工业区里，另有两间办公室设在吉隆坡。
产品：
公司主要产品为
1.多层拉伸膜
根据理解，拉伸膜因制造工艺的不同而分为两种，cast film & blown film
cast film是通过机器对LLDPE原料高温融化，融化后的原料经过机器的滚筒挤压成薄膜，
其优点有：透明度及高光泽，少噪音，厚度均匀，制造成本低，制造速度快，及对水分和气体阻隔效果好。
其缺点：容易撕裂，拉伸后无法恢复，包敷不足货物容易移位。
Blown film是通过机器对LLDPE高温融化，然后以空气吹出的方式制造薄膜，
其有点有：抗撕裂，高承载力，抗刺穿力较高，低光泽减少反光。
其缺点：透明度较低，难以阅读货物上的文字及扫描，成本高，制造速度较慢。
2.食品包装密封袋：
各种的食品密封袋，就如我们去超市买的包装油，零食等外表有印刷图案，品牌，资讯的密封包装袋。
3.托盘货架收缩膜：
此包装膜是较厚的PE膜，用以包装如汽水，屋瓦等货物，以PE膜覆盖货物后，用高温使膜收缩，进而固定货架上的货物，平常买的整箱100号汽水，整箱的罐装啤酒就是以这种膜来加以包装固定
4.PE膜
5.航空货运包装袋/建筑膜/床垫袋
6.各种工业用途PE袋
产品主要销售于亚洲国家（60%），马来西亚（27%），及其他。
原料：
LLDPE（线形低密度聚乙烯）是一种无毒，无味，无臭用于制造塑料袋，薄膜的树脂材料。
制造的薄膜和塑料袋产品特性为阻隔性好，可拉伸，抗穿刺性好，韧性高等特点。其熔点110°C~125°C
LLDPE原料的价钱在2019年逐渐下跌至现在已经是十年来的低点。原料下跌对公司的产品成本是有利的，但随着资讯的发达，顾客也有可能会因为知道同样的资讯而要求厂家给与优惠或降价
BPPLAS原材料的主要供应商有：exxonmobil chemicals, dow chemical, borouge, mitsui chemical, polyethylene malaysia 及titan polyethylene供应。
近期，plasticstoday网站报道有关LLDPE的需求有增加的情形。是否是因为价格低落而刺激购买还是其它原因就不得而知。
以下图片是笔者于2020年一月份在BPPLAS工厂外实拍的相片。
可以观察到大量的原料/货品储量。
财务表现：
从2018年年报截取的资料，我们可以看到过去5年的营业额只是微幅成长，5年来只成长了17%。
EBITDA大约占营业额的10%，可以理解为原料成本，及生产成本很高，根据2018年，员工工资及福利共17.5m,占营业额的5.2%，这个比例比2017年的4.9%高了不少，相信在经过政府调高最低薪金的政策后，这个薪资比例在2020年还会进一步高涨。
集团这几年都取得盈利，没有亏损，profit margin多数时候都可以保持在5%-10%之间（除了2017年），虽然不是很高，但是作为工业大量生产的产品，算是合格。
2018年全年EPS 11.23sen, 2019年累积3季度EPS共 7.75sen, 比去年同期稍逊。来临的Q4季度表现必须超越去年同期才能取得全年打平去年的记录。
股息与股权：
上图是BPPLAS近5年的股息派发情况，集团在2016年二月宣布派出不少于净利40%的股息政策，从过去5年每年4-8sen的股息派发情况，若我们以平均数6sen计算，以07/02/2020周五RM1.03的闭市价计算，将可以取得5.8%的股息率。
若我们参考公司的净现金27.5sen，而且公司没有什么大的发展计划需要用到庞大资金，这净现金足以维持股息超过4年之久。
在持股权方面，公司总股数187m,总股东人数2645人，小散户的持股比例是很小的，只占了4.2%，而三位创办人共持有67.74%的显著股权，在30大股东记录可以发现大部分都是个人投资者，只有EPF, citibank new york 和RHB small cap等有少量持股。
而公司属于非热们股项，一般很少在散户会留意它，甚至近五年来只有两家投行（wilson&york, 及 kenanga investment)有发布对于BPPLAS的分析报告。
个人看法：
BPPLAS在马股里是一家小型公司，市值及股数不及两亿，且大部分股份都握在创办人手中，轻易不会卖掉，较少的股数流通量有时会造成买卖股票的难度增加，面对较大的价差。
公司的生意大部分属于稳定的工业和消费领域的消耗品（一次性），只要工业还在运作，零售消费持续，拉伸膜和包装袋的消耗都不会下降。而且公司并没有单一大顾客，这降低了因为大顾客改变公司政策而被影响的风险。
笔者认为以周五闭市每股RM1.03的价格，若公司维持近年的股息派发率，那足以吸引部分较为保守的投资者把资金投放在此公司以获取5%或更高的股息回酬，毕竟公司的历年业绩维持稳定，现金流健康，无负债，及业绩无亏损。算是一间稳健的公司，以一元以下的价格入手将是一个安全，稳健，及保守的投资
*在2019年原料价格下跌的情况下，同行TGUAN,CSIENTX的股价都上涨之际，为何同属拉伸膜制造商的BPPLAS股价“不动如山”呢？
下篇文章笔者将尝试找出原因。
#此文纯粹分享，并非买卖建议，任何人士因此文章做出买入卖出的决定而造成的盈利或亏损，与笔者无关。写此文时笔者拥有该公司股份。
