HPMT（5291）公司简介

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简介

HPMT是一家设计，制造，及分销精密切割工具制造商，创业于1978年。

最初只是经营贸易切割工具，其后，在2000年开始涉及设计及制造专业铣削及开孔工具（钻嘴），在shah alam拥有两间厂房，并于2019年6月以每股RM0.56的价钱进行首次公开售股（IPO)。

现主要经营研发，制造和分销特殊或专业铣削及开孔钻嘴产品。业务遍布欧洲，亚洲，及美洲共30个国家以上，包括马来西亚。

其中欧洲占营业额47%，其次亚洲（马来西亚除外）30%，马来西亚占20%及其他地区3%。由于是出口生意，所以其外汇风险包括欧元及美元的波动，集团会使用远期外汇对冲及自然对冲应对，以降低风险。

总共只有一位客户“A”占总营业额超过10%（约11%），所以没有单一客户风险。

集团房产只有两项，即位于shah alam， taman berjaya的厂房，此两项厂房为毗连式，在其网站上可做虚拟参观，有兴趣的朋友可点击：

https://www.hpmt-industries.com/tour/

管理层：

公司主席是现年79岁的MR KHOO YEE HER(下排左二），他也是公司持股最多的大股东。

值得留意的是现年40岁的公司董事经理MR KHOO SENG GIAP,他也是公司主席的孩子，中学毕业，由公司底层销售协调员做起，晋升至货仓与物流经理，再晋升至出口与营销经理，直至现在的董事经理。假设其一毕业即加入公司参与经营，那时间点刚好在公司转型期间（2000年），那至今拥有至少20年以上的相关经验，希望年轻的他能带领公司更精进发展。

其他董事成员年龄皆高于55岁，经验丰富。

在年报里，董事的照片不多，算是不高调的管理层。

股息政策

公司在年报提及将会派发至少盈利的30%以上来回馈股东，在FY2020，公司就派了总数为每股1.38sen的股息，派发率占税后盈利的54.5%。

假设FY2021 Q4盈利有3m，那么全年盈利将来到13.6m，除以总股数328.5m,每股盈利将来到4.14sen，若派发50%盈利为股息，将有每股2.07sen的股息，这将比FY2020的每股1.38sen高出约50%，但截至目前，公司已派出3次股息（FY2021)，跟以往同样次数，所以预计将不会再宣布股息。

依据最新三次的股息（0.004+0.005+0.005=0.014）除于股价RM0.615计算，股息率为2.27%，不属于高息股。

营业额增长：

由于公司是于2019年挂牌，还没有太多的历史数据，我们从2019年年报提取2018年的数据，营业额为85.3m。

如果预测今天即将发布的业绩，Q4营业额22m的话，全年营业额将来到（22.1m+22.3m+24.4m+22.0m）＝90.8m，那么年增长率为90.8m-85.3m＝5.5m，5.5m/85.3m＝6.45%，三年共成长6.45%也就是每年约2%的成长率。

盈利增长：

公司FY2018呈报的盈利有13.7m，若预测FY2021的Q4盈利为3m，那全年盈利就是13.6m，计算下来3年盈利增长为0%。

小结：

以上计算的结果显示公司从FY2018至FY2021年的成长是糟糕的，几乎为0成长。也许有小伙伴会问：为何提取2018年的数据呢？公司是在2019年挂牌上市的啊。

是的，原因就是因为公司2019年挂牌上市，由于从想要上市的念头开始至完成上市，需要的时间肯定超过半年，而在上市前的业绩就显得重要。根据不成文的认知，公司都会在行业好或者景气好的时候进行IPO。

资产负债：

根据最新季报Q3 2021,资产负债表算是健康的，PPE的价值处在7千万左右，产生的年营业额也在7千万以上，所以算是不需要重资产来做生产活动。

现金接近6千万，比长短期借贷（borrowings）总和多出一倍，是舒适水平。

唯一需注意的是递延收入和递延税务，总和7.7百万，这项负债是由于税务原则和会计原则的差异衍生出来的，据说可以无期限带入下财政年，直到处置资产时才需解决。关于这方面小弟还不是太了解，但其数额超过半年的盈利，所以还是需留意。

在流动负债里有一项deferred income是政府辅助金，RM770k,每年获取，从非流动负债里每年

转移RM770k进入流动负债，而在profit or loss account里的表现是从other income里获得。（这段有点拗口，但恕我无法更好的表达）😝

盈利表：

在Q3 2021的季报，盈利表是简易明白的，gross profit margin达到47%在生产商来说算是高的，主要因为它的产品不是“大门货”，是属于比较少人接触的，专门行业才会需要使用，所以单价获利可以较高。

至于net profit在最新季度也达到17%，在前一年业绩不好时会比较低，大约在10-15%左右。

现金流量表

现金流量表显示经营现金流都是净现金流入，且没有比净利少太多，是健康的，通常现金流量表我比较常注意的是net cash from operating activities, ppe, 偿还贷款或者是否有PP这类，其他项目没有差异太大的就大概看看罢了，这类也属于比较简单的流量表，如果是金融行业的，就比较复杂难懂。

另外，我也看了年报的经营现金流量表，也是正数。

提到现金，刚好想起，在看年报时，曾留意到公司在IPO时凑集到用于购买机械的现金（PPE）只使用的了不到30%。

股东结构

大股东为Herroz Mechanical Technologies Sdn. Bhd.占总股数的63.925%，这些股数是于2019年3月公司进行收购/整合而获取的（IPO前），当时公司进行一系列的收购计划，而以增发股票代替现金偿付给原股东。

除了原大股东之外，在股东名单里也见到一些基金投资者，如：pacific pearl fund, maybank malaysia smallcap fund等。

截至2021年3月总股东人数来到2224人，90%股权持有在176名股东手中。

总结：

公司产品的领域属于专业工具，是某些精密工业生产和牙医需要使用到的消耗品，如果公司产品的品质和价格适宜，长期需求将不必担忧。

作为专业工具，net profit margin在15%左右似乎有点偏低，但比通销货制造商的10%以下还是好得多。

2018年公司取得不错的业绩，net profit 高达13m,但挂牌后却走下坡至2019年及2020年的8m左右实是表现欠佳。所幸在FY2020 的Q4起，开始恢复不错的业绩，profit margin也渐渐提高。

在表现欠佳的这段期间，股价也深受影响，从IPO时的RM0.56/每股，跌至RM0.30左右，在股价低迷时，公司主要股东/董事也趁低吸纳，购价应是RM0.40以下，另外在2021年两度在RM0.45~RM0.50之间再买入。

所以个人认为这有一点点的参考价值，但不能作为依据。

以现有本益比14倍及股息不到3%的情况，该股不算“便宜”，但也不太贵，这视未来业绩如何。

说到底，市值两亿元的小公司如果经营良好，，未来可获取的报酬也还可期待，毕竟成长的空间还在，但这行业的market应不会太大，或许公司可往同行业的其它分支扩展，以利股东。

图表

股价处于一个中期上涨的形态，近日因为俄乌冲突导致股价下跌18%左右至SMA200平均线获得支撑，目前无法断定俄乌冲突是否会获得缓解，股价是否会因为大市而再受影响。