简单来说，期货是一个合约，买卖双方订立的合约，简明在什么时候，什么价钱交割一定数量的物品/非物品。
期货还有分两种：
1.商品期货：商品期货种类繁多，例如：大豆，黄金，银，原油，棕油等，每种不同的商品期货都有简明交割的数量，时间，地点等等，例如棕油期货一张的交割数量是25吨，交割地点是港口，必须自备交通工具，而且在品质上也有规范。
那商品期货最初的目的是作为“对冲”，以棕油期货做为例子。
A有一块园地，他预期5个月后的10月份可以生产125吨的FFB（鲜果串），那榨油率预算20%，也就是可以榨出25吨棕油的量。现在的棕油价格是RM3000/吨，A满意这个价格，但是A担心5个月后因为油粽盛产而导致价格下跌，他希望以RM3000的价格卖出他的棕油，那他可以如何做呢？
-A可以现在就可以以RM3000/吨卖出他125吨FFB(25吨棕油)。
A在期货市场以RM3000卖出一张棕油期货合约（FCPO）.只要棕油期货价格每下跌一元（RM1）,那么A先生就能取得RM25的期货利润。
假设真如A先生预测般在10月时棕油价格下跌至RM2500/吨。那么A先生实际上是怎么计算？
期货利润(RM3000-RM2500*25)=RM12500
现货利润（RM2500*25吨棕油）=RM62500
总共获得（RM12500+RM62500）=RM75000.
正如当初A先生的计算，期货的利润+现货卖价共RM75000就是他想取得的卖价（RM75000/25吨棕油）=RM3000/吨。
反之亦然。
这就是对冲。
锁定价格，可以让订约人把风险解除，但是也把隐藏利润解除。
如果10月份棕油价格上涨至RM3500/吨，A先生也无法取得这个更好的价格。
对了，再谈一下malaysia的棕油期货，其结算日是每个月的14日，通常投行不会让你持有合约至结算日。
那么如果真的持有合约至结算日该如何？
你要有心理准备去港口提货。BURSA会把未平仓的合约来做抽签，抽到签的要order一辆油槽车去港口提货，如何提我就不清楚了😝。
所以不要忘记自己买过的期货合约。
2.金融期货：通常是指数期货，比如全球各大指数。这是我今天想说的。
马来西亚的指数期货名为FKLI.
FKLI还有分为当月的，下个月的和其它月份的。
通常来说FKLI成交活跃的只有当月的和下个月的。之后的月份都不是很活跃。
那么FKLI的一点（1 point）代表RM50.
大多数FKLI都是期货操盘手拿来交易的，他们的目的是交易期货，取得价差盈利，很少拿来对冲的。
而我就刚好在这几天进行了对冲，虽然对冲得不够好，因为小弟我还是新手。
如何对冲？
其实FKLI拿来对冲的时间真的不多。而且主要是波动超大的暴跌格局才有机会，并且还需要配合运气（你没有看错，是运气）。
当一个股票投资者在股市持有组合的时候，他们大多都是因为认为所选的公司“优良”，“值得”投资，所以下跌趋势到来，一部分“投资者”不会进行止损，因为股价越便宜，就越吸引人。
可是实际上他们已经面临“损失”。
在这样的状态下，要如何避免/减少市场走势和投资者认知上的落差呢？
我们可以卖空期货合约FKLI.
当然，小弟我不是来炫耀的，因为我在股市的损失远多于这个数目。
打个比方，如果我在这星期的“惨市”里，股票组合在没有买卖动作下蒸发了RM10000.那么这FKLI期货的RM5000盈利正好对冲掉我一半的损失！
虽然整体还是损失的，但，损失变少了！
可能大家会觉得“既然你觉得市场会下跌而short了一张FKLI，为何不在前一日把股票全部卖掉，在今日从新买回？那就可以避免损失了！”
这就是心里障碍，虽然有超过12年的投资经验，但无可避免的，就是因为本身认为所选的公司都是好公司，没有卖出的理由，而且买入的价格相对的低，心理上有不舍得卖掉的感觉。为了弥补这样人为的缺陷，所以必须想一个替代方案来补救，就是short FKLI.
但是因为无法预测本身的组合跌幅跟指数跌幅的相对关系，也避免承担太大的风险，所以选择只卖一张合约过夜。
那么为何说拿FKLI来对冲不是常常可以做的呢？
第一，因为我们买股票只可以买“升”，不能买“跌”，所以要做对冲时，FKLI只能买“跌”，不能买“升”。
第二，由于马来西亚综合指数的波动一路来不多，都在20点之内，很多时候连10点的波动都没有，对冲的意义不大。
第三，需要有敏锐的逻辑和运气。
比如这次，因为新冠肺炎在马来西亚正要开始大规模确诊，但是政府还未有任何明显的动作来做预防，基于参考其它地区的确诊情况，认为短期内必会有更大规模的确诊使市场惊慌，所以才决定在前一日闭市前卖掉一张合约，以规避风险。
怎知在闭市后，政府宣布“行动限制”，并且又确诊了许多同一个万人集会参与者。
这就是所提到的运气因素（这里不是幸灾乐祸的意思）。
总结来说，大多数期货交易员是以交易FKLI为主要目的，但是我们也可以利用这个金融衍生品来“对冲”我们股票组合的损失（但是机会很少）。
#最后，这篇文章不是告诉你“必须”要有这种操作，也不是“鼓励”你去买卖期货。
记得，期货是一项高风险，高杆杠的金融衍生产品，用得好可以帮助你，用不好可以杀死你。。。。
当然，小弟我在期货市场还是菜鸟，欢迎有经验者多多指教😊
沒有留言:
張貼留言