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此文为作者基于兴趣和爱好的分享，记录做功课时脑中的思路，并非买卖的建议，作者不持有任何经济相关学位，文凭，或资格认证，读者必需清楚了解买卖自负的责任。
成熟投资者必须学会分辨资料的真实与否，学会分析作者的观点对错。非成熟投资者请就此打住，不建议阅读以下文章。
在撰写此文时，作者拥有此公司微量股份
IPO
LC TITAN是一家韩国母公司控股的子公司，于2017年7月以每股RM8.00的IPO价格发售并挂牌交易，很可惜的，这个由MAYBANK INVESTMENT BANK主导的大型IPO在招股书发出后的表现并不理想。首先，最初设定的招股计划是发售7亿4千万股，每股定价RM8.00的普通股，但由于市场反应不理想，发售价竟然罕见的向下调整为RM6.50，并且缩小对机构投资者的募资规模。整个IPO由预定募集的资金RM59亿降为RM39亿。不仅如此，在成功挂牌后，股价迅速跌破IPO PRICE并且在未来的日子一路下滑，只有在2018年间短暂站上RM6.5的发售价而已。而公司业绩表现也因为原料成本和中美贸易战的影响而日益走弱，在日后唯一让投资者垂涎的是那充沛的现金储备和健康的现金流。
根据IPO建议书，上市筹集的59亿令吉（后为39亿）将用于建设：综合石化设施，PROJECT TE3, 和 PROJECT PP3. 由于募资规模的缩小，预计使用在印尼建设综合石化工程的款额也相应减少，从49亿降为28亿。
业务
公司主要营业地点及厂房位于马来西亚柔佛州和印尼MERAK地区，在以上两个地区总共拥有15座工厂进行生产，并持有美国一公司40%股份
公司主要业务为提炼化工原材料及贸易,把''NAPHTHA（石脑油）''这种石化产品处理/裂解为“Ethylene/propylene乙烯/丙烯”及聚合为HDPE,PP,PE,LDPE,LLDPE等各种塑料原材料，并销售给各大制造业以制成各种产品，最终制造出来的产品非常多样化，包括汽车配件，各种包装材料，各种电器外壳及零件，针筒等等日常用品。
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| 公司产品是以上各种用品的原材料 |
公司采购的生产原料来源95%来自亚洲，中东，和欧洲，尤其公司会选择那些区域性的供应商以降低原料成本。'NAPHTHA（石脑油）这种原料由石油提炼出来，呈液状,由于是石油产品，所以价格走势跟原油有相关性，在这一年间各个大宗商品价格暴涨的情况下，原油也在今年突破70美元的主要关口，这将影响LCTITAN 的成本，所幸在2021年Q1所发表的业绩看来，产品售价的涨幅能够抵消成本上涨的幅度,这是由于供应紧张带来的价格上涨，以下是plastictoday在5月的一篇报道
https://www.plasticstoday.com/resin-pricing/weekly-resin-report-demand-rises-%C2%A0start-month-and-so-does-pricing
（题外话：一直以来我i在investing.com寻到的NAPHTHA价格图竟然是一家公司而非是商品价格，这失误直到现在才发现，真是惭愧了，话说这家公司也真是的，名字竟然是一种商品。）
以下提供一些LCTITAN 产品的国际市场售价以供参考，*实际售价由LCTITAN为准
感谢理财嘛嘛档提供的一些资讯
而顾客主要来源于马来西亚及印尼，这两个地区贡献了集团营业额的61%（2020年），其次为中国，占销售额18%
股息
公司的股息政策为净利的50%，在上市后的3年间，的确也派发了承诺的数额。
股东分析
截至19/02/2021，LC TITAN共有14023位股东，大股东是来自韩国的Lotte Chemical Corporation，共持有76%股权，首30位大股东只有3位来自个人投资者，其余27位皆是机构投资者。董事会成员皆是少量持股。
财务状况：营业情况
以上为LC TITAN过去的营业记录，可以见得，在2017年上市前的盈利是大幅走高的，直到上市后，盈利逐渐下滑，甚至到了profit margin只有不到3%的情况，这时候我们要稍微了解以下为何会出现这样的状况，以下表格显示，上市后的“折旧”一项逐渐增加或多或少影响了净利,但是也可见到interest income增加抵消了部分的depreciation.这跟上市筹资符合，因为大笔资金流入，使银行利息增加，资金使用来扩建，就必须增加折旧数目.
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| Depreciation 在2017后逐渐走高，但interest income抵消部分开销。 |
除以上影响外，其实个人认为原料价格是影响盈利的主要因素。下图显示的原料价格跟公司的盈利有密切的相关性
资产负债表
从最新的季报中截取的资产方面可以看到除了本身的厂房外，其现金及短期投资是非常多的，短期投资其实也可视为是现金，只是非存在银行而已。
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| 在这个项目，可以见到IPO筹集的资金还有24亿还未使用，跟招股书说明的使用时间有严重的延迟，而且2021年的未使用数额还比2020年多，不知公司如何计算。 |
负债情况方面，由于公司是没有银行贷款的，最大的数目是9亿的Trade and other payables，以如此庞大的现金来看，不足为虑。
现金流量
现金流量是个人认为在做功课中非常重要的一项，可避免踩雷。
根据上表，我们可以看到net cash from operating常年保持正数且每年带来超过10亿的现金。
net cash from investing则是现金流出，不难理解，因为公司正在扩充。
net cash from financing的支出则不大，主要都是派发股息的支出，而2017年是现金流入的，因为IPO筹集的资金流入。
最后是看现金变化，在变化当中，我们主要关注的为何现金会流出，如以上所提到的，在流出的方面，多数是做了capital expenditure (CAPEX)及派发股息，而看回net cash from operating都是高数目的净流入，足以支撑公司运作，扩充，及派息后，这将使我们感到比较放心不会踩雷。
技术图表
LCTITAN的最新技术图表显示股价在触碰到MA200长期平均线后反弹，形成支撑，以中期来看，还是处于上升趋势当中，但是短期还是受到压制，MACD 在前几日出现黄金交叉。
阻力将落在RM3.00的整数阻力位置。
个人看法
LC TITAN是一家市值超过十亿级以上的中大型公司，最新的市值达到66亿，处于的行业属于化工行业，许多我们接触到的日用品都需要其生产的产品来制造，并非处于一个夕阳领域但也不是一个能高速增长的行业，尤其当环境保护逐渐被人们重视，这个行业将会遇到瓶颈。
利好：
1，产品售价高涨将抵消原料售价的上涨。
2.供需稍微紧张。
3.RCEP东盟自由贸易协定将降低同盟国之间的进口税，有利于公司出口，但一方面却也会面对其他厂商在本地的竞争，这需视公司如何大规模生产以压低成本，因为公司的愿景是在2023年成为本区域最大生产商。
利差：
1.国际原油价格上涨导致原料价格上涨
2.环境保护意识抬头，不利化工行业长期扩展
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